杠上了！每體：伯納烏翻修工程耗資巨大，皇馬已采用杠桿措施融資

足球新聞
2025年11月19日 06:00

11月19日訊據《每日體育報》報道，為了應對球場翻修巨大的資金壓力，皇馬已啟用了一項“杠桿措施”，即出售伯納烏球場未來20年收益的20%給Sixth Street和Legends公司，換取3.6億歐元，這筆交易并未改變俱樂部對球場的所有權。

去年11月24日，弗洛倫蒂諾向皇馬的會員們宣布：“我們的俱樂部需要一個能夠保護我們作為機構和所有者的組織結構。為此，我確認將在這次大會上提出一項重組俱樂部法人結構的提案，以確保我們的未來，保護我們免受威脅，并確保會員真正成為俱樂部及其經濟資產的所有者。”盡管媒體在過去幾個月中披露了多種可能的模式，但弗洛倫蒂諾面臨一個不可改變的事實，他要么將皇馬轉變為體育股份有限公司（SAD），要么保持現狀。“德國模式”或“拜仁模式”，雖然符合弗洛倫蒂諾的喜好，但卻與西班牙法律相沖突。

為了籌集資金，弗洛倫蒂諾需要引入投資者。由于伯納烏球場的翻修工程耗資巨大，俱樂部不得不尋找新的投資來源。據報道，球場翻修已花費近15億歐元，迫使俱樂部申請多筆貸款。2021年，皇馬創建了一家名為“皇家馬德里球場SL”的商業公司，負責管理與伯納烏球場相關的各種事務。例如，該公司還擁有“伯納烏停車場SL”，負責建造停車場。然而，該停車場項目的招標已被司法部門兩次撤銷。

據俱樂部內部消息人士透露，弗洛倫蒂諾計劃通過創建一家子公司來吸引投資者，這些投資者預計將注入相當于俱樂部價值10%的資金。這將使俱樂部保持其現有的性質和結構，同時保留傳統的管理機構。根據西班牙《體育法》的規定，俱樂部可以從事商業活動或創建子公司，只要收入用于體育目的且不分配利潤。因此，俱樂部不會直接出售10%的股權，而是通過這家新成立的子公司進行有限的投資引入從而避免失去會員制的所有權結構，也不必轉變為SAD。

這種模式類似于巴薩近年來探索的一種方式，以避免破產。巴薩擁有幾家商業公司，如Bar?a Innovation Hub SL、Bar?a Produccions SL（更廣為人知的是Bar?a Studios）和Bar?a Licensing & Merchandising SL。

伯納烏球場的翻修成本遠超預期。根據最新數據，到2025年6月30日，總投資達到13.47億歐元。2019年，最初預算為5.75億歐元，但由于額外貸款需求（例如，2.25億歐元用于可伸縮草坪，3.7億歐元用于應對通脹等），總債務已達11.32億歐元。此外，還有一些未完成的工作，特別是改善音響效果以舉辦音樂會，這進一步增加了最終成本。

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